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三大运营商稳字当头。
4月25日，随着中国电信2025年第一季度业绩报告的发布，三大通信运营商2025年开门季业绩全部揭晓。财报数据显示，三大运营商延续稳健增长态势，合计营收5017亿元，同比微增0.8%，利润实现较大幅度增长，展现了强大的韧性。
与此同时，工信部发布2025年一季度通信业经济运行情况显示，一季度，电信业务收入累计完成4469亿元，同比增长0.7%。电信业务总量同比增长7.7%。
从经营规模看，中国移动以2638亿元营收持续领跑行业；增长动能方面，中国联通以4%的营收同比增速位居首位，中国移动、中国电信保持小幅增长；盈利质量维度，中国联通净利润同比增幅继续领跑，展现出更强的利润释放能力。
除了营收基本面外，财报中暗含的一些财务数据正勾勒出通信巨头们在5g深度应用周期与算力网络转型浪潮中的节奏变化。这些财务指标的微妙波动，反映了运营商面向数字经济主战场进行资源重配、能力重构的战略投射。
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营收利润：稳中有进
一季度，三大运营商可以用“稳”字概括，其中，中国联通营收增速表现最好。中国联通一季度营业收入首次突破千亿元。2025年一季度中国联通营业收入达1033.5亿元，同比提升3.9%；利润总额75.7亿元，归属于母公司净利润26.1亿元，同比提升6.5%。
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2025年第一季度，中国电信营业收入为1345亿元，同比增长0.01%，服务收入为1,247亿元，同比增长0.3%，较去年四季度环比增长4.6%。归属于上市公司股东的净利润为89亿元，同比增长3.1%。同期，中国移动一季度营业收入2638亿元，同比微增0.02%；股东应占利润306亿元，同比增长3.45%。
三大运营商2025年首季业绩呈现出市场承压下增速趋缓、韧性凸显的鲜明特征。在用户红利减弱、创新周期迭代的背景下，运营商通过5G专网、算力网络、数字服务等新动能培育，推动利润指标持续优于营收增速，折射出从规模扩张向价值运营的战略进阶。这种既有战略定力又具结构优化的增长模式，正为通信行业穿越周期提供关键支撑。
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第二曲线：较高增长
2025年首季度，三大运营商AI、云等第二曲线业务都实现了快速增长。
其中，中国电信第二曲线业务保持了两位数的增长。2025年第一季度，中国电信IDC收入达到人民币95亿元，同比增长 10.4%。智能收入同比增长 151.6%，视联网收入同比增长 58.4%，卫星通信收入同比增长 37.2%，量子收入同比增长 81.1%。
中国移动算网数智扩盘提质。算力业务规模突破，联通云收入197.2亿元。以数据中心适智化改造推动AIDC提速发展，数据中心收入72.2亿元，同比提升8.8%。深入推进5G规模化应用，5G行业虚拟专网服务客户数17941个，累计落地3万个“5G+工业互联网”项目和7500多个5G工厂。
中国移动未披露具体的相关AI业务收入，但在财报中提及，2025 年首季度，本公司紧扣“一二二五”战略实施思路,全面推进“两个新型”升级、“BASIC6”科创、“AI”行动“三大计划”，落实好服务支撑数智化生活、生产、治理“三大任务”，经营业绩实现稳健增长。
可以看到，三大运营商的第二曲线实现较大幅度增长，支撑了三大运营商营收的增长与稳健，同时也有力地驱动利润的增加。
5G用户数：从规模到价值
在基本盘业务方面，三大运营商客户数据稳定，5G用户表现出色。其中，中国移动客户总数增长触及天花板，截至2025年3月31日，该公司移动客户总数 10.03 亿户，同比实现增长0.7%，环比下滑-0.1%。不过，5G网络客户数增长明显，为5.78亿户，同比增长18.44%。
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中国电信同样保持了稳健增长。2025年第一季度，公司移动通信业务稳健发展，5G网络用户数达到2.7亿户，渗透率提升至 62.0%。同期，中国联网用户规模稳步增长，移动用户3.49亿户，净增478万户；5G网络用户2.04亿户。
不难发现，在用户规模接近存量竞争阶段的市场环境下，三大运营商正以5G为支点撬动价值增长新空间。面对传统移动业务增长趋缓的行业共性，运营商正通过5G技术红利释放与融合业务创新，将用户规模优势转化为高质量发展势能，为行业转型升级注入确定性。
宽带用户数：增长有力
在宽带业务方面，三大运营商均实现增长，其中中国联通增速最高。
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截至2025年3月31日，中国移动有线宽带客户总数达到 3.20 亿户，同比增长4.92%，环比增长1.59%，季度净增 548 万户，其中，家庭宽带客户达到 2.82 亿户，季度净增 445 万户；首季度，家庭客户综合 ARPU 为人民币 40.8 元，同比增长 2.3%。
中国联通固网宽带用户1.24亿户，净增192万户。中国电信宽带客户数为1.98亿户，较同期增长3%左右，此外，固网及智慧家庭业务保持良好增长，千兆宽带用户渗透率约 30%，智慧家庭收入同比增长 11.5%。
在传统通信业务向智慧服务延伸的行业变局中，三大运营商通过家庭场景价值深挖重塑宽带业务增长逻辑。随着运营商将宽带入口与云计算、IoT、数字内容深度融合，家庭业务正从规模扩张转向价值运营，成为支撑运营商第二增长曲线的战略高地。
应收账款：再创新高
透过三大运营商财报，《通信产业报》全媒体梳理发现，三大运营商应收账款都出现了不同程度的增长。
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中国移动一季度应收账款为1014亿元，再度创出新高，2022—2024年，应收账款分别为427.6亿元、548.8亿元、757.4亿元，同比分别增长14.98%、28.36%、38.01%。中国移动今年一季度应收账款创出近三年之最。
中国联通和中国电信的应收账款也创出新高，中国联通一季度应收账款为692.1亿元，中国电信为599亿元，拉长时间来看，中国联通2022—2024年，应收账款分别为279.7亿元、399.8亿元、576亿元，同比分别增长44.54%、42.95%、44.06%。中国电信2022—2024年，应收账款分别为240.2亿元、307.5亿元、396.5亿元，同比分别增长7.57%、28.04%、28.92%。
对此，中国移动曾在财报中解释称，应收账款主要受公司业务和收入结构转型影响，公司政企市场收入占比持续提升，其次四季度收入增长较快推高年末余额；其他应收款、债权投资、其他债权投资同比变动幅度较大，主要由于公司优化资金运作结构，提升资金收益水平。
对于应收账款增长的原因，中国联通也在2024年财报中解释称，公司着力推进两大主业协调发展，加快提升算网数智业务发展动能，与传统联网通信业务相比，算网数智业务回款速度相对较慢，导致应收账款有所增长。
研发投入：集体上量
作为正在致力于向科技服务型企业蝶变的三大运营商，在研发方面均保持高投入的姿态，尤其中国电信增长最为明显。2025年一季度，中国移动、中国电信、中国联通的研发费用分别为31.92亿元、17.51亿元、14.71亿元，同比分别增长6.3%、11.5%、6.7%。
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从2024年研发费用来看，中国电信研发投入增幅领跑三大运营商，中国移动、中国电信、中国联通的研发费用分别为282亿元，145.3亿元，88.35亿元，同比分别增长-1.9%、11.3%、9.1%。
尽管2024年中国移动研发费用出现罕见负增长，但依然是三大运营商中投入最高的。拉长时间来看，2021—2023年，中国移动研发费用分别为155.77亿元、180.91亿元、287 亿元，分别同比增长40.3%、16.1%、58.7%，研发费用一直保持两位数高增长态势。
不难发现，从传统电信公司蝶变为科技服务型企业的过程中，三大运营商持续加大研发投入力度，展现出对技术创新与核心竞争力的战略重视。这种以创新为引领的发展路径，不仅为行业数字化转型提供了底层支撑，更凸显出运营商从传统通信服务商向科技型企业跨越的决心。在构建数字中国的新征程中，三大运营商正以研发为引擎，持续强化技术话语权与产业引领能力。
总体来看，2025年第一季度，中国三大通信运营商在压力市场下交出了“稳中求进”的答卷，营收与净利润双增长展现行业强大韧性，一季度开门稳，为全年有效增长开了好头。
日前国务院国资委举行相关视频会议，分析了央企一季度的经营工作，会议强调，各中央企业要锚定“一增一稳四提升”目标不放松，奋发进取、真抓实干，全力以赴完成好今年各项目标任务。三大运营商一季度业绩，为完成全年各项目标奠定基础。
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